中國人民銀行近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人民幣貸款增加12.92萬億元；社會融資規(guī)模增量累計為22.83萬億元，同比多4.74萬億元。與此同時，社會綜合融資成本低位下行，上半年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約45個基點；新發(fā)放個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。

　　政策實施適時適度

　　中國人民銀行副行長鄒瀾表示，今年以來，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，全球增長動力減弱，貿(mào)易保護主義抬頭。按照中央經(jīng)濟工作會議精神和《政府工作報告》部署，要實施好適度寬松的貨幣政策。

　　如何理解“適度寬松的貨幣政策”？簡單來說就是，流動性保持充裕，社會融資條件比較寬松，綜合融資成本相對較低。“政策實施要根據(jù)形勢變化相機抉擇，節(jié)奏和力度要適時適度?！编u瀾說。

　　“中國人民銀行在去年實施了4次比較重大的貨幣政策調(diào)整后，今年上半年又推出一攬子金融支持措施，加大貨幣政策實施力度，有力地提振了信心、穩(wěn)定了預(yù)期?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，在利率方面，人民銀行繼續(xù)推動降低社會綜合融資成本，5月下調(diào)政策利率0.1個百分點，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，帶動貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，能帶動企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實體經(jīng)濟融資成本，充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策立場，是支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的有力舉措。這是現(xiàn)階段擴投資、促消費的一個重要發(fā)力點，有助于激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。

　　政策效果在長周期中不斷累積，并持續(xù)發(fā)揮作用。數(shù)據(jù)顯示，2020年以來人民銀行已累計降準12次；累計下調(diào)政策利率9次，帶動1年期和5年期以上LPR分別下降115個和130個基點。

　　存貸款利率聯(lián)動性增強

　　今年5月20日，兩個期限的LPR迎來年內(nèi)首降，均下降10個基點，其中，1年期LPR降至3.0%、5年期以上LPR降至3.5%。同日，主要銀行下調(diào)存款利率，活期存款利率下降5個基點，定期存款利率下降15個至25個基點。

　　5年期以上LPR下降最直接的影響就是為房貸借款人減負，疊加5月7日宣布的一攬子金融支持舉措中個人住房公積金貸款利率下降，將進一步減輕房貸借款人利息負擔，有利于增強其消費能力、支持擴大內(nèi)需。

　　此前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費專項行動方案》中提出“適時降低住房公積金貸款利率”。人民銀行在5月降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，正是提振消費的有力舉措。以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。

　　存款利率的下降將呵護銀行凈息差水平，保持銀行經(jīng)營穩(wěn)健性，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力和可持續(xù)性，為進一步降低社會綜合融資成本創(chuàng)造有利條件。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，LPR和存款利率同步下降體現(xiàn)了存貸款利率聯(lián)動性增強，利率市場化程度提高。這意味著存款利率市場化調(diào)整機制作用得到有效發(fā)揮，商業(yè)銀行市場化定價能力進一步增強。

　　提高融資透明度和適配度

　　回顧過去幾年，中國人民銀行持續(xù)深化利率市場化改革，從人民銀行政策利率到市場基準利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)順暢傳導(dǎo)。但同時也面臨政策利率品種較多、不同貨幣政策工具之間利率關(guān)系復(fù)雜等問題。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，繼去年明確了公開市場7天期逆回購操作利率的政策利率地位后，今年3月24日，人民銀行宣布將中期借貸便利（MLF）操作改為固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標，不再有統(tǒng)一的中標利率。這意味著MLF利率退出政策利率功能，回歸流動性投放工具定位，將進一步理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系；而機構(gòu)差異化定價也有利于降低資金成本，緩解銀行凈息差壓力，更好滿足不同參與機構(gòu)差異化資金需求。

　　如今，貸款市場報價利率改革效能持續(xù)釋放，存款利率市場化調(diào)整機制作用有效發(fā)揮，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強，社會融資成本處于歷史較低水平。

　　盡管如此，為何仍有不少企業(yè)感覺融資難、融資貴？這是因為除了利息成本外，企業(yè)貸款綜合融資成本還有非利息成本，主要包括抵押費、擔保費、中介服務(wù)費等融資費用，涉及多個收費主體，收費名目多、不透明，導(dǎo)致部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)和民營企業(yè)“體感”的融資成本仍較高。

　　因此，明示包括各類融資費用在內(nèi)的企業(yè)綜合融資成本，便成為促進企業(yè)綜合融資成本下降的關(guān)鍵一環(huán)。去年人民銀行啟動了明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作，企業(yè)通過填寫“貸款明白紙”，能夠更加全面清晰了解是否充分享受優(yōu)惠政策，還有哪些減免空間，能夠在“明底數(shù)”的情況下爭取政策優(yōu)惠，或通過議價合理降低融資成本。今年5月份新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款、私人控股企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別是3.69%和3.45%，較去年同期分別下降0.66個和0.6個百分點。

　　王青認為，當前國內(nèi)經(jīng)濟運行總體向好，前期一系列適度寬松的貨幣政策效果比較明顯。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，流向?qū)嶓w經(jīng)濟的總資金規(guī)模仍維持在高水平。（經(jīng)濟日報記者 姚 進 勾明揚）